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定向降准“第二步”落地 流动性平稳跨季可期

发布时间:2019-06-18 11:45:04 来源:经济日报

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  □ 6月17日,在定向降准“第二步”落地的同时,央行当日以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作。至此,央行已经连续第十个交易日开展逆回购操作
  □ 到目前为止,从多个角度观察,市场流动性已经明显改善,6月的季末考核有望平稳度过
  6月17日,中国人民银行发布公告称,从2019年5月15日开始,央行对服务县域的农村商业银行实行较低存款准备金率,分3次实施到位。今日为实施该政策的第二次存款准备金率调整,释放长期资金约1000亿元。
  今年5月15日,央行宣布对县域农商行定向降准,分别在5月15日、6月17日和7月15日分3次实施到位,共释放长期资金约3000亿元。
  随着年中季节性时点越来越近,流动性问题引人关注。为了保证跨半年末时点的资金充裕、考核达标,不少银行尤其是中小银行需要提前准备资金。近期,受个别风险事件的影响,市场预期发生变化,引发市场对中小银行流动性状况担忧,这也反映在了资金成本上。
  目前,货币市场上,长短期限利率出现了明显的分化。14天期以内的利率较为平稳,但14天以上的跨月品种利率大幅上升。6月17日,上海银行业同业拆放利率(Shibor)14天品种上升21.5个基点。质押式回购利率、同业拆借利率14天以上品种的利率曲线均陡峭向上。上周,21天、1个月和2个月质押式回购利率分别上行了89个基点、120个基点和167个基点,创2018年末以来新高。
  此外,本周一至周三,还将有550亿元7天期逆回购集中到期。周三将有2000亿元1年期中期借贷便利(MLF)到期。
  在此背景下,央行从上周开始就加大了流动性释放力度。6月17日,在定向降准“第二步”落地的同时,为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护半年末流动性平稳,央行当日以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作。至此,央行已经连续第十个交易日开展逆回购操作。上周,在28天期逆回购暂停近5个月后,央行重启了28天期逆回购,并连续3日开展相关操作。
  在公开市场释放流动性的同时,针对近期中小银行流动性的问题,央行于6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元,加强对中小银行流动性支撑,保持中小银行流动性充足。据悉,中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品,向人民银行申请流动性支撑。
  对此,交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示,央行增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元,有利于有针对性地加大对中小银行流动性支撑,提高中小银行流动性可获得性,进而稳定市场信心、平抑利率波动,未来银行间市场将保持总体稳定。
  国务院金融委办公室也于近日召开会议,研究维护同业业务稳定。会上,参会银行表示,虽然前几天同业市场出现一些波动,但目前已经明显好转,下一步对其他中小银行开展的同业业务规模将保持稳定,自觉维护市场秩序。人民银行相关负责人表示,将运用多种货币政策工具,保持金融市场流动性合理充裕,并对中小银行提供定向流动性支撑。
  “到目前为止,从多个角度观察,市场流动性已经明显改善,6月的季末考核有望平稳度过。”海通证券首席经济学家姜超认为,从同业存单市场观察,其发行量已经从5月末的日均200亿元左右,上升至上周的日均1000亿元。
  姜超表示,上周面对6000亿元同业存单到期的考验,同业存单发行依旧大幅放量,说明同业存单市场需求已经得到极大改善。
  另一个证明流动性改善的指标是短期货币利率保持低位。姜超认为,虽然近期14天以上逆回购的利率出现了一定的上升,但由于其数量占比极为有限,并不代表市场流动性整体出现了明显的恶化。
  姜超表示,比如,具有代表性的余额宝近期7日年化收益率一直保持在2.3%左右,位于其成立以来的最低位水平,而在2013年钱紧时其一度超过6%。(经济日报记者 陈果静)
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